近期，生猪市场遭遇“跌价潮”，尽管消费已步入季节性旺季，且距离双节不足三周时间，但受阶段性产销错配压力较大、市场基本面偏空等因素影响，猪价持续走低，不断探寻底部。昨日，国内标猪报价跌至13.47元/公斤，创下了2025年以来的新低。与8月初14.33元/公斤的价格相比，短短月余，猪价已下跌约6%。当前，生猪市场基本面依然偏空，市场下跌的逻辑主要体现在以下几个方面：其一，供应格局过剩。由于去年母猪存栏量逐步回升，并连创新高，至11月末已达4080万头，超出正常保有量3900万头的4.6%，产能处于高位。这直接导致了10个月后标猪出栏量的增加。理论上，2025年9月份适重标猪供应将进入集中兑现阶段。其二，北方天气逐渐转凉，冷空气活动频繁，气温下降使得生猪育肥食欲改善，增重速度加快，市场中小标猪及中大猪的供应能力进一步提升，标猪供应面临一定的踩踏压力。其三，9月份生猪跨区流通难度加大，南方地区受副热带高压影响持续高温，销区需求承接不足，同时北方地区中大猪外调也面临困难，区域猪源出栏不畅，标肥价差略有收窄，限制了市场的看涨信心，散户及集团猪企压栏意愿不足。其四，二次育肥（二育）入场缺乏信心。由于去年末母猪存栏处于高位，且今年以来母猪存栏去化缓慢，国内标猪供应趋势宽松。此外，官方明确表示不鼓励二育，这也进一步抑制了市场的积极性，使得二育对猪价的影响减弱。其五，南方多地猪场仍面临猪病的压力，部分地区存在疑似非洲猪瘟（小非）的现象，这增加了养殖端出栏认卖的积极性。其六，消费需求短暂进入空档期。学生返校后，需求缺乏进一步增量，居民家庭消费增量一般，下游备货尚未启动，主流屠企以订单开工为主。由于猪源采购难度较低，屠宰场亏损幅度存在，因此压价意愿偏强。因此，在供需双方的博弈下，近期猪价呈现单边下降趋势，标猪均价连创新低。不过，随着市场情绪的逐步变化，猪价也存在止跌的契机。一方面，需求跟进缓慢回升，北方天气进一步转凉，内销市场需求改善，屠宰场开工率缓慢回升，消费支撑逐步增强；另一方面，养殖端抗价惜售现象增多，零星地区二次育肥再次入场，市场供应压力有所减轻。